院線の資本化がスピードアップして“馬圏地”は産業のアップグレードに続きにくい

院線の興行収入の持続的な増加は業界に大きな想像空間をもたらし、多くの新しい競争者が入り、業界のシャッフルが加速した。

原題：横店映像、金逸映像が相次いで市場に登場した業界あるいは迎新変曲点

のデータによると、11月11日現在、今年の中国映画市場の累計興行収入は490.5億元に達し、2016年の年間興行収入456.06億元を超えた。興行収入の割合の初歩的な統計によると、院線側はすでに256.38億元の興行収入を獲得した。院線の興行収入の持続的な増加は業界に大きな想像空間をもたらし、多くの新しい競争者が入り、業界のシャッフルが加速した。最近、横店映画、金逸映像が相次いで資本市場に上陸することに伴い、現在国内トップ10の院線企業の証券化率はすでに90%に達した。業界関係者から見ると、それに伴うものは院線業界の構造の再構築になる。

院線大手の資本化スピードアップ

10月12日、横店映像は上海証券取引所に正式に看板を掲げ、5300万株を公開発行した。横店映像募集書が明らかにした情報によると、横店映像が所有する資産連結型スタジオは6月30日現在245館で、今後3年間、横店映像は全国200以上の都市に210館を新設する計画だ。

その後、金逸映像は10月16日に深セン証券取引所に上場した。データによると、6月30日まで、金逸映画は321館を持ち、144軒の自有映画館と177軒の映画館が加盟し、傘下の金逸院線の年間興行収入は20億元を超え、市場シェアは全国トップ7に安定している。同社がこれまでに発表した資金募集計画によると、その資金は全国に40の映画館を投資建設するために使用される。

記者は、2015年初めに万達院線の上場に成功してから、わずか2年余りの間に、業績上位10位の院線はすでに9社が資本市場に登録したことに気づいた。今年上半期の興行収入を参考基準として、国内トップ10位の院線会社はそれぞれ万達映画、大地院線、上海聯と院線、中影南方新幹線、中影デジタル院線、中影星美、金逸院線、横店映画、華夏連合、江蘇幸福藍海院線である。2016年、中国映画、上海映画と幸福藍海はそれぞれA株市場に上陸し、大地院線は看板新三板を選択し、十強院線会社の資本化集中度はすでにかなり高かった。横店映像、金逸映像が相次いで資本市場に上陸することに伴い、院線大手の資本化程度は絶えずスピードアップし、業界競争は更に激しい。

複数の上場院線会社の募集説明書を観察すると、すでに上場企業が経営の重点を映画館投資建設を拡大して営業規模と収益力を向上させ、市場シェアをさらに拡大することに重点を置いているだけでなく、まだ並んで上場を待っている映像会社も映画館の配置開拓を融資の第一の目標としており、例えば博納影業はこれまで発表された募集書の中で明確に表明している。その募集資金の半分以上は映画館プロジェクト建設に使用されるだろう。

は“走馬圏”を追求していて続きにくい

院線会社が集団で上場を選択することは、業界がより余裕のある資金を得ることを意味しているが、業界分析者も、院線大手たちは依然として映画館の拡張数を第一にしており、現在の映画館の利益が減速している新たな状況を無視しているようにも気づいている。

映画産業研究専門家の劉嘉氏によると、現在の映画館建設の増加率は市場の増加率よりはるかに高い。“映画館の規模はずっと高速に成長しているが、相応のフォローと内生動力を向上させる策略が不足しているため、映画館の利益減速は伴う。映画館とシングルスクリーンの生産効率が低下し続けているのは今のところ紛れもない事実だ“

ある映画館経営者は記者に対して、異なる映画館の興行収入は地域や人の流れなどの影響を受け、二極化が顕著で、多くの映画館は経営上大きな圧力に直面しており、各映画館は多元化経営方式を試みているが、同質化現象は深刻化していると明かした。

実は、金逸映像募集書に開示されているデータもこの問題を暴露している。金逸映像の2015年、2016年の興行収入はそれぞれ28.8億元、27.7億元で、全国ランキングはそれぞれ6位、7位となった。2015年、2016年の営業収入はそれぞれ23.25億元、21.56億元、純利益はそれぞれ2.47億元、1.96億元で、2年連続で低下傾向にある。そのため、業界関係者は、純利益が低下すると同時に、金逸映像の市場シェアは絶えず拡大しており、映画館の数も増加しており、これは会社が債務融資手段を通じて拡張資金を獲得すると同時に財務負担を背負わせるのではないかと懸念している。

また、横店映像映画上映業務のここ3年間の毛金利は低下しており、2015年の16.92%から今年の10%未満に低下し、毛利比率が2015年の50.79%から今年の30%未満に低下していることにも注目しており、劉嘉の映画館“シングル映画館とシングルスクリーンの産出効率が低下し続けている”との判断を十分に裏付けている。

産業は世代交代

“なぜ映画館投資家はこのようなデータに反応せず，細分化や精度を工夫していないのか？映画館投資プロジェクトは依然として人気があるが、市場に対するより正確な調査と分析指導を無視している“と述べた。劉嘉は、映画館経営者は警戒すべきで、総量が大きく、規模が大きいことを追求してはいけないと述べている。

しかし、映画館建設が進み、スクリーンが増えているという業界の現状は短時間ではなかなか変わらないかもしれない。それによると、多くの不動産開発業者は自身の転換需要に加え、院線と映画業界の潜在力に惹かれ、争って院線の建設に身を投じた：泰禾集団は北京の初の泰禾影城が今年7月に開業した；保利集団傘下の保利影業は万和院線を制御し、そして3月に星集団を買収して背後の映画館資源を獲得した。恒大は9月末までに累計103店舗をオープンし、今後3年以内にスタジオ数を500店舗にする予定…

これに対し、光大証券首席メディアアナリストの王斌氏は、スクリーン数を急速に拡大することで興行収入を牽引する時代は徐々に過ぎ、映画館の経営管理は新たな高さに向上しなければならないとし、特に市場が数年続くバブルを経た後、ブランドの優位性に乏しい小さな病院線がM&A再編に直面するとしている。劉嘉も“経営効率を向上させ、院線と映画館の利益モデルを最適化し、利益の持続可能な増加を維持することこそ、大院線の核心競争力を強くすることだ”と述べた。

は現在のところ，院線競争の重点は差別化経営に集中しているが，実際にはこの“差別化”は明らかではない。

横店映像の計画によると，その新規映画館は三線以下の都市に分布していることが多い.横店映像方面によると、近年、国内の観客動員市場は次第に沈下し、一線都市の観客市場は次第に飽和し、二、三線都市の観客動員数は急速な増加を維持し、映画館建設プロジェクトは二、三線などの都市を重心として配置を行うことは広い市場の将来性があり、プロジェクト完成後は会社の院線市場におけるカバー率と制御力の向上に有利である。しかし、比較を経て、横店映像だけでなく、金逸映像、万達院線なども戦略配置を二、三線及び四線都市に拡張し、業界配置において、各病院線は実は日々一致しており、差別化競争とはいえないことが分かった。

党の19大報告は“中国の特色ある社会主義は新時代に入り、中国社会の主要な矛盾はすでに人民の日々増加する美しい生活需要と不均衡不十分な発展との間の矛盾に転化した”と指摘した。具体的には，映画上映分野では，市場需要の精緻化，分業化の発展傾向と商業院線粗放式，単一化の経営現状との矛盾を表現している.将来、中国の院線産業のアップグレードにはまだ長い道のりがあり、単に興行収入に依存しているほか、映画館の総合力をどのように向上させるかが経営者にとってより重要であることが予想される。

編集：mary