楽しみに115億を購入して5社の湖南広電を買収今回の資産注入は成功できるだろうか？

11月20日夜、快楽購入予定価格115.5億元の買収案が再開示された。同時に開示されたのは11月21日の株式再発行のニュースもあった。

4年間の平均純利益から計算すると，買収対象の市場収益率はそれぞれ11.5倍，10.6倍，11.8倍，11.8倍および7.8倍であった。

11月20日夜、快楽購入予定価格115.5億元の買収案が再開示された。同時に開示されたのは11月21日の株式再発行のニュースもあった。

今年4月初めから、楽しい購入はすでに停止して重大な事項を計画している。6月4日、快楽購入公告は湖南広電傘下のマンゴー互娯楽など5社を買収し、9月28日に初の取引予案を開示する予定である。公告内容によると、快楽購入はその実控者湖南広電に買収しようとしており、快楽陽光、マンゴー相互娯楽、天娯楽メディア、マンゴー映像、マンゴー娯楽などの5社の企業のすべての株式を含む。

今回の取引では，快楽購入発行株式の価格は19.66元/株，発行株式数は約5.88億株であった。取引各方面の協議により、快楽陽光、マンゴー相互娯楽、天娯楽メディア、マンゴー映像とマンゴー娯楽の取引価格はそれぞれ95.3億元、5.08元であった。億元、5.03億元、5.4億元、4.68億元、取引総額は約115.5億元。取引が完了した後、快楽購入の持株株主は依然としてマンゴーメディアであり、実際のコントロール者は依然として湖南局である。

今回の買収のうち、5社の買収対象はいずれも2017-2020年に対して4年間の業績約束をした。その中で、快楽陽光は4年間の純利益がそれぞれ4.27億元、6.79億元、9.1億元、12.93億元に達するという。5社の合計4年間の純利益はそれぞれ6.33億元、8.75億元、10.94億元、14.98億元に達した。4年間の平均純利益から計算すると、買収対象の市場収益率はそれぞれ11.5倍、10.6倍、11.8倍、11.8倍、および7.8倍である。

標的会社の業績承諾一覧ソース：会社公告

115.5億元の取引予案の背後には、主要な対価格が楽しい日差しに集中していることが分かる。そのため外部の関心の重点も主に楽しい太陽の光に集中している。取引公告が発表されると、深交所はすぐに“快楽ショッピング株式会社への再編に関する問い合わせ状”を発表し、計9つの面で快楽購入に57の質問をした。問題は取引、取引相手、取引先の複数のレベルに関するものだ。これらの問題はいずれも“深セン証券取引所再編質問状への回答に関する快楽購入の公告”に現れている。

快楽購入によると、5社の取引対象の2015年、2016年の合計純利益がいずれもマイナスとなった原因は、主に標的の一つである快楽陽光がまだ初期段階であり、収入が内容や技術などのコストをカバーできず、赤字額が大きく、残りの対象会社の利益を相殺したためだという。しかし2017年上半期、楽しい日差しはすでに黒字を達成していた。また、上記5つの資産を買収しても、純利益、利回り、純金利など複数の財務指標から上場企業を収益させる。

公告によると、快楽陽光は湖南台傘下で唯一の新メディアビデオプラットフォームの運営主体であり、主な業務はインターネットビデオ業務、事業者業務、コンテンツ運営業務及びその他の業務を含む。2015年から2017年上半期までの快楽陽光の収入はそれぞれ9.61億元、17.66億元、13.75億元に達した。インターネットビデオ運営では，パソコン側，携帯電話app側を含むマンゴーTVなどがハッピーサンシャイン運営製品である。コンテンツ運営には、映画·ドラマやバラエティ番組の投資·制作が含まれている。“2016超女声”“パパどこ行くの”シリーズ、“スター大探偵”シリーズ、“変形計”シリーズなど、楽しい日差しを自作しています。

事実上、これはすでにこの5社が二度の衝撃で上場している。2016年8月、快楽購入はすでに公告を発表し、湖南広電がコントロールする7社のすべて或いは一部の持株権を買収しようとしていた--上記5社のほか、湖南金鷹漫画有限公司と湖南天娯楽広告有限公司を含み、すべて湖南広電傘下の良質資産に属している。しかしわずか2ヶ月後、この買収計画は失敗を宣言した。今回の衝撃上場は、昨年の7社のパッケージ注入に比べ、金鷹漫画と天娯楽広告の2社が少なくなった。前回の失敗の裏を振り返ると、マスコミ業の当時の気まずい立場や、引き締まってきたM&A政策が関係しているのかもしれない。買収の主な標的が2016年時点でまだ利益を上げていないことに加え、当時の買収の不確実性も増大した。

市場関係者によると、今回湖南広電は再び楽しい購入に良質な資産を注入することは、傘下の資産に対する肯定であるという。業績承諾を見ると、湖南広電も買収対象の将来に自信を持っている。しかし、楽しいM&A案はまだ多重承認が必要であるため、結果の不確実性は依然として大きい。

11月21日、楽しく購入すると一字板が値上がりし、株価は1株22.28元に達した。

編集：mary