中国語オンライン再投14.7億レイアウト二次元標的会社の収入は単一ゲームに依存

監査報告が開示したデータによると、朝の科の現在の帳簿純資産は2.96億元にとどまっている。一方、中国語オンラインで発表された“株式発行及び現金購入資産及び関連取引報告書(草案)の要約”によると、会社は14.73億元で朝之科の残り80%の株式を買収し、100%持株を実現する予定である。

は1年ぶりに、中国語オンラインは上海朝之科情報技術有限公司(以下、朝の科と略称する)を2回増持し、買収が完了した後、後者は中国語オンライン完全子会社となった。記者も、プレミアムの5倍の買収と同時に、取引対象の朝の科会長兼CEOの朱明も、朝の科の2017年、2018年、2019年度の純利益(非後)がそれぞれ1.5億元、2.2億元、2.64億元を下回らないという高い業績約束をしたことに気づいた。

外部から見ると、2015年はまだ赤字状態で、2016年に大幅な利益を達成しても純利益が1億元未満の朝の科が上記の業績約束を実現するためには、一定のリスクがある。

プレミアム5倍買収業績約束リスク

監査報告によると、朝の科は現在帳簿純資産は2.96億元にとどまっている。一方、中国語オンラインで発表された“株式発行及び現金購入資産及び関連取引報告書(草案)の要約”によると、会社は14.73億元で朝之科の残り80%の株式を買収し、100%持株を実現する予定である。このうち、現金で4.5億元、発行株式方式で10.23億元、双方で合意した株式発行価格15.98元/株、発行株式数6402万株。

つまり，中国語オンラインでは朝の科全体の推定値が5倍割増している.高プレミアム買収は上場会社の新規営業権13.92億元を招き、取引が完了した後、上場会社の営業権が上場会社の2017年5月31日に備考総資産に占める割合は31.52%である。

なお、2016年12月、中国語オンラインは2.5億元の対価格で朝の科の20%の株式を獲得したことから、当時の朝の科全体の推定値はわずか12.5億元だったが、わずか8カ月後、朝の科の推定値は18.41億元に達した。

買収対象の朝の科推定値の短期上昇幅は、背後の原因が外部の注目と討論を引き起こした。これに対し、記者は2017年9月10日に中国語オンラインの董秘王京京に電話し、相手は“2016年8月に朝の科の20%に投資することを決定し、同年11月に監査を完了し、取締役会が投資決議を採択した。初期投資から現在まで、1年以上になる。この間、当初いくつかのゲームを運営していたことから、現在では30以上のIPを持ち、複数のゲームを同時に開発していることから、朝の科が成長していることが分かる“

プレミアム5倍買収とともに、取引対象の朝之科会長兼CEOの朱明氏も高い業績を約束した。監査報告が開示したデータによると、朝の科は2017年、2018年と2019年度の純利益(非後)がそれぞれ1.5億元、2.2億元、2.64億元を下回らないことを約束した。

であるが，外部から見ると，この業績承諾の実現にはリスクがある.再編草案で開示された財務データによると、2015年、2016年と2017年1~5月、朝の科はそれぞれ営業収入2033万元、1.93億元と9882万元を実現し、対応する純利益はそれぞれ-1763万元、9711万元、4498万元だった。外部から見ると、2015年はまだ赤字状態であり、2016年に大幅な利益を達成しても純利益が1億元未満の朝の科が上記の業績承諾を実現するためには、一定のリスクがある。

記者は資料を調べているうちに、朝の科が2016年に黒字化したのは、“戦場ツインテール”というゲームと不可分であることに気づいた。監査報告が開示したデータによると、2016年、2017年1~5月、“戦場ツインテール”大陸部で累計実現したチャージ流水はそれぞれ1.10億元、7705万元で、朝の時代のモバイルゲーム業務にそれぞれ収入8357.74万元、6070.66万元を貢献した。それぞれ当期ゲーム総収入の62.32%と85.81%を占める

収入は単一ゲームに依存して深交所に尋ねられたことがある

朝の課は、ゲーム業務営業収入は主に“白猫計画”、“新花千骨”と“戦場ツインテール”から来ていると主張しているが、“中国語オンライン：株式発行及び現金購入資産の支払い及び関連取引の独立財務顧問報告(改訂稿)”から明らかになった。現在は“戦場ツインテール”のみがオンラインで運行されており、残りの2つのゲームはそれぞれ2016年8月と2017年2月に運営を停止している。

2017年5月31日現在、“戦場ツインテール”登録口座は611.29万人を超え、累計支払費用戸数は66.37万人、累計チャージ流水は1.88億元。表面的には、“戦場ツインテール”は良い成績を収めているが、名前を漏らしたくない業界関係者は、同業界の他の競財手ツアーに比べて、“戦場ツインテール”の有料表現は“中くらい”しかないと記者に伝えている。

それだけでなく、記者は“中国語オンライン：株式発行および現金購入資産の支払いおよび関連取引の独立財務顧問報告(改訂稿)”から、2017年に入ってから、“戦場ツインテール”の月アクティブユーザー数が2016年12月の103.57万から今年5月の57.53万に低下し、対応ARPPUも304.32元から107.88元に低下したことを明らかにした。

途途網ゲーム事業部の王ペ社長によると、1つの製品に依存しすぎて収益源となる企業にはリスクが高い。“収入モデルが単一すぎるため、リスク耐性が悪く、将来の爆発ゲームに問題があれば、会社全体の収入が影響を受け、問題は深刻です”

王ペと同じ意見を持っているのは、大隠基金投資総監の金銀松である。記者のインタビューでは、“企業が単一ゲームに頼りすぎるとリスクが高い。ゲーム市場は毎日変わり、プレイヤーも毎日変わっており、1つのゲームがビジネスで成功するかどうかは多くの要素の影響を受けており、企業の爆発ゲームが将来プレイヤーに愛されない、あるいはプレイヤーがこれ以上支払いたくないと、企業の利益が急激に低下する“と述べた。

事実上、深交所は8月25日に発行した“中国語オンラインデジタル出版集団株式会社への再編に関する質問状”で、今回の再編の案設計、関連側取引及び株式変更、業務状況、業務資質及び運営コンプライアンス、リスクなどについて16問を連発し、その中には朱明による高業績承諾問題が含まれている。中国語オンラインでは業績承諾の策定根拠と実現可能性について分析することが求められている。

9月4日、中国語オンラインは朝の科の2017年の経営業績は前年比で比較的に大きく増加したと回答した；会社は二次元業界内で比較的に良い歴史的蓄積を得た；会社は十分なゲームIP備蓄を備えており、しかも備蓄ゲームは比較的に良い市場基礎を持っている；朝の科の他の業務(連絡ゲーム、広告業務及び第三者生放送業務)の収入も安定を維持する。会社は様々な措置を講じてゲームの業績をさらに向上させた；二次元業界は将来的に良い将来性を備えているなど。

編集：mary