発売したい横店映像は、なぜ2週間連続で2部の目論見書を連発したのですか？

昨年6月に初めてIPO募集書を提出した後、横店映像は8月2日に最新の株式募集書を提出したが、すぐに撤去された。8月14日、横店映像は再び更新版のIPO募集書を提出した。不可解なことに、8月に発表された募集書は、昨年の募集書と複数のデータの違いがあり、1つのデータの差がなんと7億元を超えている。

俳優たちが最もよく行く“大横国”、メディアが口にする“東方ハリウッド”、横店映像城の経営側である横店ホールディングス傘下の子会社横店映像は、再び資本市場への登録を図る。

昨年6月に初めてIPO募集書を提出した後、横店映像は8月2日に最新の株式募集書を提出したが、すぐに撤去された。8月14日、横店映像は再び更新版のIPO募集書を提出した。不可解なことに、8月に発表された募集書は、昨年の募集書と複数のデータの違いがあり、1つのデータの差がなんと7億元を超えている。

2016年の目論見書では、2014、2015年にそれぞれ12.2億、21.85億を売り上げ、純利益はそれぞれ1.18億、3.44億だった。2017年の募集説明書では、2014、2015年の横店映像営業収入はそれぞれ11.81億元、21.13億元、純利益は9265.39万元、3.27億元--2つの申告原稿の2014、2015年の営業収入はそれぞれ3196.48万元、7204.45万元の差があり、純利益はそれぞれ2587万元、1729万元の差があった。

2017年8月02日申告原稿

2017年8月14日申告原稿

2016年申告原稿

次いで，2017年の目論見書では，2014年，2015年の映画上映業務コストはそれぞれ8.59億元，14.36億元であった。一方、2016年の目論見書では、この2つのデータはそれぞれ8.87億元、15.00億元だった。2つの募集書のうち、2014、2015年の映画上映業務コストの差は0.32億元、0.68億元だった。

さらに大げさなことに、“地域別主業務収入”では、2バージョンの募集書データによると、2015年の華東地区の営業収入はなんと7億元を超えている。

2017年の目論見書は、2014年、2015年の華東地区の営業収入はそれぞれ5.23億元、8.48億元だったが、2016年の募集書では、この2つのデータは9.36億元、16.19億元だった。2つの申告原稿の2014年、2015年の華東地区の営業収入の差はそれぞれ4.13億元、7.71億元だった。

しかし、この二つの募集書で財務データはなぜこんなに違うのですか？この横店映像については記者に返信していないが、董秘潘鋒は以前、メディアの取材を受けた際、“当時の審査の際、証監会は会計審査方法の変更を要求し、総額法から純額法に変更されたため、収入が低下し、減少し、収入とコストの同割合が減少したのも、他社と比較可能性があるためだ”と述べている。

は財務データの違いに加え、最新の募集書では、横店映像は募集資金総額を調整し、映画館建設プロジェクト資金を24.86億から23.63億に、補充流動資金は依然として5億で、募集資金総額は全体的に1.23億減少した。

横店映像の主経営業務は院線の発行、映画上映及び関連派生業務であり、主な業務収入は院線の発行収入、映画上映収入、販売品収入とその他の収入などから来ている。

院線の発行および映画上映収入の占める割合は高く、2014年から2016年にかけて、院線の上映業務の占める割合は80%以上を維持しており、同業上場会社の万達映像(前“万達院線”)に比べて、横店映像は院線の発行や映画上映収入への依存度が高く、前者は5年連続で上映業務が会社の50%程度を占めている。

横店映像の報告期間中の営業と利益は持続的に増加しているにもかかわらず、利益の主な源は映画上映業務ではなくポップコーンなどの派生商品である。募集書によると、2014-2016年に2017年1-6月を受験し、横店映像販売品業務、広告業務とその他の業務の毛利の合計比率はそれぞれ73.53%、48.23%、65.07、69.74%と比較的高かった。つまり、横店映像が最も稼いでいる部門は主な業務ではなく、売品、広告、その他の業務から来ている。

特筆すべきは，すべての販売品の中でポップコーンの毛金利が最も高く，コスト2.29元のポップコーンの平均販売価格は13.3元，平均毛率は70%近くに達し，2016年にはポップコーンの毛金利は81.31%に達したことである.

また、横店院線上映業務の増加速度は安定していない。2015年、映画上映業務は前年比86.58%増加したが、2016年になるとこの業務の増加率は急激に低下し、わずか3.33%だった。また、横店映像の2014年、2015年、2016年の貸借対照率はそれぞれ79.76%、62.72%と51.62%であり、負債率は業界の平均値よりはるかに高かった。2016年から映画市場が冷え込み、横店映像IPOの前に、時代院線IPOがNOされ、更に院線会社のIPOに多くの予測不可能な要素が追加された。

2014年以来、映画市場の高度発展を背景に、映画院線は資本市場に力を入れ始めた。万達院線が院線の第一弾になったのに続き、横店映像、浙江時代院線、金逸院線などはすでに相次いでIPO募集説明書を開示した。

横店映像は院線ナンバープレートをもとに、主に資産連結型映画館を展開し、契約を補助して加盟する映画館であり、一二線都市市場が飽和している場合、横店映像は三線以下の都市に目を向け、資金を募集して三、四線と県級都市を主に投入する予定である。

募集書によると、2017年6月30日までに、会社傘下に310館がオープンし、その中に資産連結型映画館245館、加盟映画館65館があり、全国(香港·マカオ·台湾、新疆、チベット、海南を除く)28の省級行政区をカバーしている。未来の会社は映画館建設の規模をさらに拡大するだろう。

しかし、映画市場規模の急速な増加や国家が映画館の投資建設を奨励するにつれ、映画館建設は急速に市場沈下を達成した。人民日報によると、2017年3月現在、中国のスクリーン数は44489枚に達し、北米地域全体を超え、市場容量から世界一の映画市場となった。

院線は飽和近く沈下し、院線の増加によって映画市場の増加を拡大する紅利期はすでに過ぎた。一方、競争相手の地域間拡張や新たな投資主体が続々と参入し、映画館数がさらに増加し、商業不動産賃貸料、人員コストなどの異なる幅の上昇を招き、院線経営はより激しい市場挑戦に直面する。

という厳しい背景の下、横店映像募集資金23.6億元が映画館建設プロジェクトに投入され、必ずしも良いビジネスとは限らないようだ。

編集：xiongwei