レモンの興味深い：ゲームはパフォーマンスプロモーション料が高く、ユーザーの成長が弱い

昨年9月に新三板を掲げた北京レモン微趣科技株式会社(以下、“レモン微趣”)は、1年足らずで2回の増発を完了し、6400万元の資金を募集したが、これは“食欲”を満足させなかった。

原題：レモン微趣IPO：業績推進費の高い企業のユーザー増加無力

昨年9月に新三板を掲げた北京レモン微趣科技株式会社(以下、“レモン微趣”)は、1年足らずで2回の増発を完了したにもかかわらず、6400万元の資金を募集した。しかしこれは“食欲”を満足させていません

最近、レモン微趣は証監会サイトで正式に募集説明書を開示し、会社は深交所創業板で1700万株以下を公開発行する予定で、資金11.5億元を募集し、モバイルゲームのアップグレード開発と運営などの6大プロジェクトに応用する予定である。

2016年の純利益が38倍に急増した毛金利は95%

公開資料によると、レモン微趣はゲーム“ビンゴ消消”を解消する開発者であり、その前身は2008年8月に設立された北京鳴鳴谷科技有限公司である。2015年10月、会社は株変更を完成し、斉偉、レモン君、劉崗、英諾投資、文明など12人の株主が株式会社の発起人となった。

は多くのゲーム会社と類似しており、レモン微趣同様に“超高毛金利”の光の輪を頭につけている。募集書によると、2014-2017年第1四半期、レモン微趣の毛率は95.15%、94.04%、97.71%と97.57%に達した。注目すべきは、新三板ゲーム会社天神娯楽2014-2016年の毛利率は98.49%、93.06%、92.50%であり、電気魂ネット2015と2016年の毛利率は94.63%と85.18%であることである。毛金利が高止まりするレモンの趣は、業績も同じように強い。データによると、2017年第1四半期、レモン微趣は営業収入9062.02万元、同期純利益1274.7万元、2014-2016年営業収入1119.37万元、4889.3万元、19366.79万元を実現し、同期純利益は235.31万元、156.64万元、6091.48万元だった。これを計算すると、2016年のレモン微趣の営業収入は前年比2.96倍、純利益は同37.88倍増加した。

ゲームが会社登録ユーザーの増加力

特筆すべきは、レモンの趣の美しさが、“ビンゴ消消”というゲーム製品に支えられていることだ2017年第1四半期、当期営業収入に占める“ビンゴ消消”の比重は100%だったが、2015年と2016年の占める割合はそれぞれ94.65%と99.67%だったことが明らかになった。ある投資顧問は記者の取材に応じた際、“レモン微趣製品の構造が単一であることは、市場リスクに抵抗する能力が強くないことを意味する。プレイヤーの粘性低下やプレイヤーの流出、あるいは会社が新しいゲーム製品の開発·普及に成功しなかった場合、その持続的な収益力は影響を受けやすい“と述べた。

記者は、レモン微趣という“ビンゴ消消”の競争力は強くないことに気づいた。その市場シェアは同種のゲームの包囲に直面しているだけでなく、それ自体の使用登録ユーザーも増加力がないという特徴が現れている。2015年、2016年および2017年の第1四半期、“ビンゴ消去”の累計登録ユーザー数の前期比成長率は、それぞれ1431.81%、210.16%、22.11%だったことが分かった。消去系ゲーム業界全体にとって、市場シェアが大きいのは“ビンゴ消去”のほか、“楽しい消去類”と“毎日愛消去”があり、開発業者はそれぞれ楽要素とテンセント傘下の天美スタジオ群のT 1スタジオである。

上記の投資コンサルタントは、“このような除去ゲームは、同質化が深刻で海賊版が横行しやすいなどの特徴があり、ユーザの粘性が弱く、代替性が強い”と説明している。

マーケティング推進費“打ち出された”ユーザー群は2年間で合計100億元近く

を投入し、2017年3月31日現在、“ビンゴ消消”の累計登録ユーザー数は1.46億を超え、有料プレイヤー数は累計669.46万に達し、プレイヤーの累計チャージは6.23億元を超えた。では“ビンゴ消消”のような膨大なユーザ基数はどのように構築されているのだろうか？上記の投資顧問は記者に“ほとんど広告が台無しになった”と伝えた。

レモン微趣募集書では、より多くのユーザーを得るために、会社が2015年から多くのマーケティング普及費用を投入しており、同期の販売費用が大幅に高くなっていると述べている。データによると、2015-2017年第1四半期の販売費用はそれぞれ2574.53万元、8208.36万元、4043.59万元で、その中で市場と普及費用はそれぞれ2485.83万元、7265.1万元と3463.53万元で、同期の販売費用に占める割合はそれぞれ86.18%、88.5%、85.66%だった。販売費用率から見ると、2014年から2016年までのレモン微趣はそれぞれ12.47%、52.86%と42.38%であったが、同期比上場会社の平均値はそれぞれ16.92%、41.95%と11.99%であった。普及の形式については、レモン微趣表示は主にテンセント広点通、微博ファン通などのネット情報プラットフォームの情報普及投入を含む；湖南衛星テレビ、東方衛星テレビなどの多くの人気バラエティ番組に広告インプラントを行った；相次いで趙麗穎などの多くの芸能スターを“ビンゴ消消”広告として招聘し、また、ネットドラマのアイデアの中に挿し、オフライン看板の普及などの方式もレモン微趣に広く応用されている。

研究開発投入が収益割合を低く計画開発した6つのゲーム製品

は抗リスク能力を高めるために製品種類を豊富にし、レモン微趣は2017年5月に“怪獣消消”をオンラインしており、これも解消ゲームであることが分かった。募集説明書の署名日までに、このゲーム登録ユーザー数は150万近く、最高日アクティブユーザー数は40万を超えた。

また、レモン微趣は6種類の主力ゲーム製品の開発を計画しており、その中の2種類の新型除去ゲーム、2種類のレジャー競技ゲーム、2種類の模擬経営ゲーム、投入募集資金の合計は6.26億元であり、その中の研究開発費は1.14億元で、その中の研究開発者の給料は約3366.7万元、訓練費は81万元、ネット資産購入費は約7906万元である。募集書によると、レモン微趣計画は資金を募集した後、プロジェクト実施の進展に応じて、続々と関係者の投入を増やしている。2017年3月31日現在、レモン微趣従業員は97人だったが、新たに開発を計画した6種類のゲーム製品は、計画者が240人に配置され、そのうち150人が新規従業員であることが分かった。新規研究開発者は135人。

特筆すべきは、レモン微趣の研究開発投入が営業に占める割合が年々低下していることである。募集書によると、2014-2017年第1四半期、レモン微趣の研究開発投入金額はそれぞれ316.82万元、703.24万元、1422.4万元と587.11万元で、当期営業収入に占める割合はそれぞれ28.3%、14.38%、7.34%と6.48%だった。

金山安全と藍港オンライン譲渡株式

記者はレモン微趣募集書から、会社は2016年12月以来何度も株式譲渡を協議していることを発見した。その中、金山安全は保有している192万株を4992万元の価格でセコイア盛徳に譲渡した；藍港はオンラインで120万株を3120万元の価値で青写真天興、南山藍月と自然人孔毅に譲渡した。青港オンライン(08267.HK)はゲーム業界のベテランで、2014年12月30日に港交所に上陸することに成功し、そのゲーム作品には“夜明けの光”“王者の剣”“蜀山紀”などが含まれていることが分かった。

経験によると、レモン微趣A株の上場に成功すれば、その推定値は大きな確率で向上する。しかし、レモン微趣IPOの前夜に金山安全と藍港がオンラインで株式譲渡を堅持した原因で、多くの投資家は“あまり理解できない”と表明したが、記者はレモン微趣董秘事務室に連絡しようとしたが、投稿電話までずっと誰も出なかった。

編集：mary