快樂購115億收購五家公司 湖南廣電這次資產注入能成功麼？

11月20日晚間，快樂購擬作價115.5億元的收購案再次披露。同時披露的還有股票11月21日復牌的消息。

按照四年的平均淨利潤計算，收購標的的市盈率分別為11.5倍、10.6倍、11.8倍、11.8倍以及7.8倍。

11月20日晚間，快樂購擬作價115.5億元的收購案再次披露。同時披露的還有股票11月21日復牌的消息。

自今年4月初起，快樂購就已停牌籌劃重大事項。6月4日，快樂購公告擬收購湖南廣電旗下芒果互娛等5家公司，9月28日披露首次交易預案。公告內容顯示，快樂購擬向其實控人湖南廣電收購包括快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂等5家企業所有股權。

本次交易中，快樂購發行股份的價格為19.66元/股，發行股份數量約為5.88億股。經交易各方協商決定，快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂的交易價格分別為95.3億元、5.08.億元、5.03億元、5.4億元和 4.68億元，交易總額約為115.5億元。交易完成後，快樂購的控股股東仍為芒果傳媒，實際控制人仍為湖南台。

在此次的收購中，五家收購標的均對2017-2020年作出了四年的業績承諾。其中，快樂陽光稱四年的淨利潤分別將達到4.27億元、6.79億元、9.1億元、12.93億元。五家合計四年淨利潤分別達到了6.33億元、8.75億元、10.94億元以及14.98億元。按照四年的平均淨利潤計算，收購標的的市盈率分別為11.5倍、10.6倍、11.8倍、11.8倍以及7.8倍。

標的公司業績承諾一覽來源：公司公告

可以發現，115.5億元的交易預案背後，主要的對價都集中在了快樂陽光上。因此外界關注的重點也主要集中在了快樂陽光身上。交易公告一出，深交所隨即發佈了《關於對快樂購物股份有限公司的重組問詢函》，一共在9個方面向快樂購提出了57個問題。問題涉及交易、交易對手和交易標的多個層面。這些問題都在《快樂購關於對深圳證券交易所重組問詢函的回覆的公告》中有所體現。

快樂購稱，關於五家交易標的2015年、2016年的合計淨利潤均為負數的原因，主要是由於標的之一的快樂陽光尚處於起步階段，收入未能覆蓋內容、技術等成本，虧損金額較大，抵消了其餘標的公司的盈利。但是2017年上半年，快樂陽光已經實現扭虧為盈。另外，收購上述五家資產，也將從淨利潤、毛利率、淨利率等多個財務指標上使上市公司收益。

公告稱，快樂陽光是湖南台旗下唯一的新媒體視頻平台運營主體，主營業務包括互聯網視頻業務、運營商業務、內容運營業務及其他業務。2015至2017年上半年，快樂陽光的收入分別達到9.61億元、17.66億元以及13.75億元。互聯網視頻運營方面，包括電腦端、手機app端的芒果TV等產品均為快樂陽光運營產品。內容運營方面，包括影視劇及綜藝節目的投資、製作。《2016 超級女聲》、《爸爸去哪兒》系列、《明星大偵探》系列、《變形計》系列等等均為快樂陽光自制內容。

事實上，這已經是這五家公司二度衝擊上市。早在2016年8月，快樂購就曾發佈公告，擬收購湖南廣電控制的7家公司全部或部分控股股權——除了上述五家公司，還包括湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司，均屬於湖南廣電旗下的優質資產。但僅僅兩個月後，這項收購計劃宣告落空。這一次衝擊上市與去年的7家公司打包注入相比，少了金鷹卡通與天娛廣告兩家公司。回顧上一次失敗的背後，或許於傳媒業當時的尷尬處境以及逐漸收緊的併購政策有關。加之收購的主要標的在2016年時尚未盈利，這也加大了當時收購的不確定性。

市場人士表示，此次湖南廣電再次向快樂購注入優質資產，是對旗下資產的一種肯定。而從業績承諾來看，湖南廣電也對收購標的的未來充滿信心。不過，由於快樂購的併購方案尚需多重審批，結果不確定性依然較大。

11月21日，快樂購開盤即一字板漲停，股價達22.28元每股。

編輯：mary